高危已暴雷· 2024-11-18
三年虚增营收：华鼎控股的关联方“自买自卖”链条
营收连续三年两位数增长、经营性现金流却常年为负，利润表与现金流量表的裂口，最终指向一批注册地址相邻的“客户”。
华鼎控股 · 沪市主板9 分钟
Risk Radar
风险雷达：近 12 个月事件分布
把散落在公告里的风险事件按月归集，能看到风险的聚集期往往早于指数调整，而不是同步发生。
财务造假质押 / 减持退市 / 停牌
Case Archive
查看全部案例热门风险案例追踪
每一个案例都以时间线还原：风险从哪里开始、资金链在哪一环断裂、处置节奏又是如何推进的。
高危已暴雷· 2024-09-05
质押率 92% 之后：源能科技的平仓线是怎么被击穿的
实控人几乎把全部持股质押出去，股价每下跌一成，补仓压力就翻一倍，最终在连续下跌中触发被动减持。
源能科技 · 创业板8 分钟
高危已暴雷· 2025-01-22
58 亿商誉压顶：蓝海生物的年报为何一再延期
并购标的连续两年未完成业绩承诺，商誉规模却迟迟不计提，年报两度延期后一次性减值，利润几乎被抹平。
蓝海生物 · 深市主板7 分钟
Signal Types
六类核心风险信号
暴雷很少是毫无征兆的。多数情况下，风险会先在质押、减持、商誉、债务、审计与资金占用这六个方向上留下痕迹。
Method
四步看清一家公司的风险节奏
我们不预测涨跌，只把公开线索按顺序摆好，让风险的来路与去处变得可追溯。
- 01
信号采集
从公告、问询函、质押登记、减持计划与审计意见中提取异常项，建立事件档案。
- 02
线索交叉
把现金流、应收账款与关联往来放在同一张表里比对，找出对不上的那一环。
- 03
断裂定位
沿着资金的去向回溯，定位资金链最可能率先断裂的节点与时间窗。
- 04
节奏推演
对照同类事件的处置节奏，推演停牌、问询、立案到风险警示的大致路径。
Readers
读者怎么说
风险研究的价值不在于耸动的标题，而在于能不能在关键时刻给人一个清晰的判断框架。
以前看到商誉高就觉得危险，看完质押和减持那两篇才明白，真正要看的是时间点重叠。
案例时间线做得很清楚，客户问起某家公司怎么突然停牌，我直接翻这里的复盘就讲明白了。
不讲情绪只讲线索，风险信号那一栏的阈值设定很实用，写稿时省了太多翻公告的时间。
从从业者角度看，审计意见和资金占用这两块梳理得比较扎实，不是那种标题党。
FAQ
关于风险追踪的常见疑问
如果你对“内幕”的含义、信号的识别方式或本站的立场有疑问，这里先给出回答。
还有其他问题？可以直接给我们写邮件，我们会在内容中补充说明。
订阅并留言不是。这里的“内幕”指的是公开信息背后容易被忽略的线索，例如公告口径的变化、质押比例、减持节奏与审计意见调整。我们只整理公开披露文件，不涉及任何未公开信息。
多数案例中，最早出现的是现金流与利润的背离，其次是审计机构变动与应收账款异常。这些信号往往早于问询函与立案公告数月出现。
不一定。质押比例高只是降低了安全垫，是否触发风险还取决于股价下行幅度与股东自身的补仓能力。判断的关键是看补仓动作，而不是只看质押公告。
常见的识别路径有三条：利润与经营性现金流长期背离、应收账款增速持续高于营收、上下游交易对手注册信息高度可疑。三条同时出现时应高度重视。
停牌是交易层面的临时措施，多用于重大事项待披露；退市风险警示是财务或规范类指标触线后的持续状态，交易规则与流动性都会变化，两者性质不同。
先看意见类型，再看形成意见的具体事项段落，最后定位被质疑的科目。非标意见本身不直接等于造假，但它通过信用链条影响融资与客户结算，传导范围往往被低估。
会。事件进入新阶段后我们会回填时间线，例如从问询到立案、从展期到重组，让同一份档案能够对照出处置节奏的变化。
不能。我们只提供基于公开信息的研究整理与风险信号梳理，不构成任何投资建议。所有判断与决策请读者独立完成。